A common currency: early US monetary policy and the transition to the dollar

Abstract

The transition of the US money supply from the mixture of paper bills of credit, certificates and foreign coins that circulated at various exchange rates with the British pound sterling during the colonial period to the unified dollar standard of the early national period was rapid and had far-reaching consequences. This article documents the transition and highlights the importance of this standardisation in bringing order to the nation's finances and in facilitating the accumulation and intermediation of capital. It describes how the struggle of the colonies to maintain viable substitutes for hard money set the stage for the financial leaders of the Federalist period to settle upon the dollar, attach it to a convertible metallic base, and create a national bank that issued notes denominated in the new monetary unit. It also presents recently constructed estimates of the US money stock for 1790–1820 and relates them to measures of the nation's early modernisation.

La transition de l'approvisionnement de l'argent des Etats-Unis d'un mélange de lettres de crédit, certificats, et pièces étrangères qui circulaient à des taux de change divers avec la livre britannique pendant la période coloniale, au standard unifié du dollar de la première période nationale, fut rapide et eut des conséquences considérables. Cette communication documente la transition et souligne l'importance de cette standardisation en amenant de l'ordre dans les finances de la nation et en facilitant l'accumulation et l'intermédiation du capital. Elle décrit la manière avec laquelle le combat des colonies pour le maintien des substituts viables à la monnaie dure a prédisposé les leaders financiers de la période fédéraliste à se décider sur le dollar, à l'attacher à une base métallique convertible, et à créer une banque nationale qui émet des billets dans la nouvelle unité monétaire. Elle présente également des estimations récentes du stock monétaire des Etats-Unis de 1790 à 1820 et les rapproche aux mesures du début de la modernisation de la nation.

Der Übergang der US-amerikanischen Geldwirtschaft von einer Mischung aus Papier-Kreditbriefen, Zertifikaten und ausländischen Münzen, die eine Vielzahl unterschiedlicher Wechselkurse zum Pfund Sterling aufwiesen und während der Kolonialzeit zirkulierten, zum einheitlichen Dollar-Standard der frühen Nationalperiode ging schnell vonstatten und hatte weitreichende Konsequenzen. Dieser Artikel dokumentiert diesen Übergang und unterstreicht die große Bedeutung, die dieser Standardisierung in Bezug auf die Ordnung der Staatsfinanzen und Förderung von Kapitalakkumulation und -Intermediation zukam. Er beschreibt, wie der Kampf der Kolonien um die Aufrechterhaltung lebensfähiger Ersatzlösungen für Hartgeld den Weg für die führenden Finanzpolitiker der föderalistischen Periode zum Dollar ebnete und ermöglichte, diesen an eine konvertierbare Hartgeldbasis zu binden und eine Nationalbank zu schaffen, die Geldscheine herausgibt, deren Nennwert in der neuen Währungseinheit ausgedrückt wird. Er zeigt ebenfalls neu erstellte Schätzwerte zu den US-Geldbeständen für den Zeitraum 1790–1820 auf und bringt sie in Bezug zu frühen Maßnahmen zur Modernisierung der Nation.

La transición de las reservas de dinero de los E.U. de la mezcla de billetes de papel de crédito, certificados, y monedas extranjeras que circularon a diferentes tipos de cambio con la libra esterlina británica durante el periodo colonial al estandar unificado del dólar de los comienzos del periodo nacional fue rápida y tuvo consecuencias de largo alcance. Este artículo documenta la transición y resalta la importancia de esta estandarización para el orden de las finanzas de la nación y para facilitar la acumulación e intermediación del capital. Describe cómo la lucha de las colonias por mantener substitutos viables de dinero contante y sonante allanó el camino para que los líderes del periodo Federalista se decantaran por el dólar, le adjuntaran una base metálica convertible, y crearan un banco nacional que emitiese billetes con la denominación de la nueva unidad monetaria. Por añadidura presenta calculos recientes de las existencias monetarias de los E.U. para 1790–1820 y los relaciona con medidas de la modernización temprana de la nación.