Hostname: page-component-78c5997874-94fs2 Total loading time: 0 Render date: 2024-11-11T02:55:41.422Z Has data issue: false hasContentIssue false
  • English
  • Français

Un siglo y medio de velocidad de circulación del dinero en españa: Estimación y determinantes*

Published online by Cambridge University Press:  13 January 2010

Albert Carreras ,
Concepción García-Iglesias  and
Juha Kilponen
Albert Carreras
Affiliation:
Universitat Pompeu Fabraa
Concepción García-Iglesias
Affiliation:
Universidad de Helsinkib
Juha Kilponen
Affiliation:
Banco de Finlandiac
Get access Rights & Permissions [Opens in a new window]

Abstract

We present the yearly evolution of the Spanish income velocity of money (M2) and we explain its behavior from 1850 to 2000. The Spanish income velocity of money displays a downward trend until 1973 and shows the expected U-shaped pattern at the end of the twentieth century. An international comparison shows how the Spanish trend change occurs with a lag due to the late industrialization. We estimate the determinants of the velocity—the inverse of the demand for money—for the period 1850–1997. A cointegration analysis and an error correction model investigate the importance of the institutional variables in explaining the long-run behavior of the income velocity of money in Spain. The findings reveal a greater stability in the long-run velocity model when the institutional variables are considered.

Resumen

Presentamos una serie temporal de la velocidad de circulación del dinero en España usando la M2 y explicamos su comportamiento en el siglo y medio que va de 1850 a 2000. La velocidad de circulación del dinero en España presenta un declive secular hasta 1973 y apunta la forma de U en el último cuarto del siglo XX. Existe un retraso en los cambios de tendencia con respecto a otros países industrializados, explicable por el atraso económico español. Estimamos los determinantes de la velocidad de circulación de dinero —la inversa de la demanda de dinero— para todo el período de 1850 a 1997. Un análisis de cointegración y un mecanismo de correción de errores nos permiten afirmar que existe una función estable para todo el período donde las variables institucionales son importantes para explicar el comportamiento de la velocidad en España en el largo plazo.

Keywords

Velocidad de circulación del dineroDemanda de dineroEspaña1850–2000velocity of circulationmoney demandSpain1850–2000
Type
Articles/Artículos
Information
Revista de Historia Economica - Journal of Iberian and Latin American Economic History , Volume 24 , Issue 2 , Otoño 2006 , pp. 215 - 249
Copyright
Copyright © Instituto Figuerola de Historia y Ciencias Sociales, Universidad Carlos III de Madrid 2006

Access options

Get access to the full version of this content by using one of the access options below. (Log in options will check for institutional or personal access. Content may require purchase if you do not have access.)

References

Bibliografía

Alcaide, J., (1976): «Una revisión urgente de la serie de renta nacional española en el siglo XX», en Datos básicos para la historia financiera de España, 1850–1975. Madrid: Instituto de Estudios Fiscales, vol.1, pp. 1127–1150.Google Scholar
Anderson, R. G., y Rasche, R. H. (2001): «The Remarkable Stability of Monetary Base Velocity in the United States, 1919–1999». Federal Reserve Bank of St. Louis, Working Paper 2001–008A.Google Scholar
de España, Bancoe (1980–2001): Boletín Estadístico. Madrid: Banco de España.Google Scholar
Bordo, M. D., y Jonung, L., (1981): «The Long-Run Behavior of the Income Velocity of Money in Five Advanced Countries, 1870–1975: An Institutional Approach». Economic Inquiry 19, pp. 96–116.CrossRefGoogle Scholar
Bordo, M. D., y Jonung, L., (1987): The Long-run Behavior of the Velocity of Circulation. Cambridge: Cambridge University Press.Google Scholar
Bordo, M. D., y Jonung, L., (2004): Demand for Money. An Analysis of the Long-Run Behavior of the Velocity of Circulation. New Brunswick & London: Transaction Publishers.Google Scholar
Bordo, M. D.; Jonung, L., y Siklos, P. L. (1997): «Institutional Change and the Velocity of Money: A Century of Evidence». Economic Inquiry 35, pp. 710–724.CrossRefGoogle Scholar
Bustelo, F., y Tortella, G. (1976): «Monetary Inflation in Spain, 1800–1970». Journal of European Economic History 5, pp. 141–150.Google Scholar
Capie, F. (2004): «Money and economic development in eighteenth-century England», en Prados de la Escosura, L. (ed.), Exceptionalism and Industrialisation. Britain and its European Rivals, 1688–1815. Cambridge: Cambridge University Press, pp. 216–232.CrossRefGoogle Scholar
Catalán, J.,; Sudrià, C., y Tirado, D. A. (2001): «Peseta y protección: el debate his-toriográfico», en Sudrià, C. y Tirado, D. A. (eds.), Peseta y Protección. Comercio exterior, moneda y crecimiento económico en la España de la Restauración. Barcelona: Edicions Universitat de Barcelona, pp. 11–42.Google Scholar
Coll, S. (1989): «Estimación indirecta de una serie de renta nacional para España, 1874–1935. Primeros resultados», ponencia presentada al IV Congreso de la Asociación de Historia Económica. Alicante.Google Scholar
Coll, S. (1992): «La renta nacional española, 1941–1953. Estimación de una serie a par-tir de variables monetarias». Santander: Universidad de Cantabria.Google Scholar
Comín, F., (1996): Historia de la Hacienda Pública II. Barcelona: Crítica.Google Scholar
Friedman, M. (1957): A Theory of the Consumption Function. Princeton: Princeton University Press.CrossRefGoogle Scholar
Friedman, M., y Schwartz, A. J. (1963): A Monetary History of the United States. Princeton: Princeton University Press.Google Scholar
Friedman, M., y Schwartz, A. J. (1982): Monetary Trends in the United States and the United Kingdom: Their Relation to Income, Prices, and Interest Rates, 1867–1975. Chicago: University of Chicago Press.CrossRefGoogle Scholar
García Delgado, J. L., y Serrano, J. M., (dirs.), (2000): Del real al euro. Una historia de la peseta. Barcelona: «La Caixa», Servicio de Estudios.Google Scholar
García López, J. R., (2001): «La letra de cambio, “papel moneda” del siglo XIX», en Sudrià, C. y Tirado, D. A. (eds.), Peseta y Protección. Comercio exterior, moneda y crecimiento económico en la España de la Restauración. Barcelona: Edicions Universitat de Barcelona, pp. 233–241.Google Scholar
García Ruiz, J. L., (1998): «Inflación y moneda en la España del siglo XX», ponencia presentada al Seminario sobre El legado del Modelo Castizo de desarrollo económico. Madrid: Real Academia de Ciencias Morales y Políticas.Google Scholar
Hafer, R. W., y Jansen, D. W. (1991): «The Demand for Money in the United States: Evidence from Cointegration Tests». Journal of Money, Credit and Banking 23, pp. 155–168.CrossRefGoogle Scholar
Johansen, S. (1988): «Statistical Analysis of Cointegrating Vectors». Journal of Economic Dynamics and Control 12, pp. 231–254.CrossRefGoogle Scholar
Johansen, S., y Juselius, K. (1990): «Maximum Likelihood Estimation and Inference on Cointegration – With Applications to the Demand for Money». Oxford Bulletin of Economics and Statistics 52, pp. 169–210.CrossRefGoogle Scholar
Lütkepohl, H., y Krätzig, M. eds., (2004): Applied Time Series Econometrics. Cambridge: Cambridge University Press.CrossRefGoogle Scholar
Lütkepohl, H.,; Saikkonen, P., y Trenkler, C. (2001): «Maximum Eigenvalue versus Trace Tests for the Cointegrating Rank of a VAR Process». Econometrics Journal 4, pp. 287–310.CrossRefGoogle Scholar
Maluquer de Motes, J., (1989): «Precios, salarios y beneficios», en Carreras, A. (ed.), Estadísticas Históricas de España. Madrid: Fundación Banco Exterior, pp. 495–532.Google Scholar
Maluquer de Motes, J., (2005): «Consumo y precios», en Carreras, A. y Tafunell, X. (eds.), Estadísticas Históricas de España. Madrid: Fundación BBVA, pp. 1247–1296.Google Scholar
Martín Aceña, P., (1985a): La cantidad de dinero en España, 1900–1935. Madrid: Banco de España.Google Scholar
Martín Aceña, P., (1985b): «Desarrollo y modernización del sistema financiero, 1844–1935», en Sánchez Albornoz, N. (ed.), La modernización económica de España 1830–1930. Madrid: Alianza Universidad, pp. 121–146.Google Scholar
Martín Aceña, P., (1989): «El sistema financiero», en Carreras, A. (ed.), Estadísticas Históricas de España. Madrid: Fundación Banco Exterior, pp. 363–394.Google Scholar
Martín Aceña, P., (1990): «The Spanish Money Supply, 1874–1935». Journal of European Economic History 19, pp. 7–33.Google Scholar
Martín Aceña, P., (2000): «The Spanish Monetary Experience, 1848–1914», en Martín Aceña, P. y Reis, J. (eds.), Monetary Standards in the Periphery. Paper, Silver and Gold, 1854–1933. London and New York: Macmillan & St. Martin's Press, pp. 112–151.Google Scholar
Martín Aceña, P., y Pons, M. A. (2005): «Sistema monetario y financiero», en Carreras, A. y Tafunell, X. (eds.), Estadísticas Históricas de España. Madrid: Fundación BBVA, pp. 645–706.Google Scholar
Martorell, M. (2005): «Una guerra, dos pesetas», ponencia presentada a la sesión «La economía de la Guerra Civil, 1936–1939». Santiago de Compostela: VIII Congreso de la Asociación Española de Historia Económica.Google Scholar
Mayhew, N. J. (1995): «Population, money supply, and the velocity of circulation in England, 1300–1700». Economic History Review, XLVIII, 2, pp. 238–257.Google Scholar
Prados De La Escosura, L., (2003): El progreso económico de España, 1850–2000. Madrid: Fundación BBVA.Google Scholar
Saint-Marc, M., (1983): Histoire monétaire de la France, 1800–1980. Paris: Presses Universitaires de France.Google Scholar
Sánchez-Albornoz, N., (1975): Jalones en la modernización económica de España. Barcelona: Ariel.Google Scholar
Siklos, P. L. (1993): «Income Velocity and Institutional Change: Some New Time Series Evidence, 1870–1986». Journal of Money, Credit, and Banking 25, pp. 377–392.CrossRefGoogle Scholar
Spinelli, F., y Fratianni, M. (1991): Storia monetaria d'Italia. Milán: Mondadori.Google Scholar
Sudrià, C., y Pascual, P., (1999): «Financing a railway mania: capital formation and the demand for money in Catalonia, 1840–66». Financial History Review 6, pp. 127–145.CrossRefGoogle Scholar
Tafunell, X. (2005): «Empresa y Bolsa», en Carreras, A. y Tafunell, X. (eds.), Estadísticas Históricas de España. Madrid: Fundación BBVA, pp. 707–834.Google Scholar
Tedde, P. (1999): El Banco de San Fernando (1829–1856). Madrid: Banco de España/Alianza.Google Scholar
Temin, P. (1969): The Jacksonian Economy. Norton.Google Scholar
Tortella, G. (1974): «Las magnitudes monetarias y sus determinantes», en Tortella, G. (ed.), La banca española en la restauración. Madrid: Banco de España, vol. I, pp. 457–521.Google Scholar
Tortella, G. (1983): «National Income Estimation by Means of Monetary Variables, the Case of Spain, 1772–1972. Some Preliminary Results», en Fremdling, R. y O'Brien, P. K. (eds.), Productivity in the Economies of Europe. Stuttgart: Klett-Cotta, pp. 133–140.Google Scholar
Tortella, G. (1994): El desarrollo de la España contemporánea. Historia económica de los siglos XIX y XX. Madrid: Alianza Editorial.Google Scholar
Tortella, G. (1998): «La inflación española en el siglo XIX», ponencia presentada al Seminario sobre El legado del Modelo Castizo de desarrollo económico. Madrid: Real Academia de Ciencias Morales y Políticas.Google Scholar
Tortella, G. (2001): «¿Fue España diferente? La peseta en la época del patrón oro», en España, Banco de (ed.), El Camino hacia el Euro. Madrid: Banco de España, pp. 63–84.Google Scholar
Velarde Fuertes, J. (2000): «La guerra de las dos pesetas, 1936–1939», en García Delgado, J. L. y Serrano Sanz, J. M. (dirs.), Del real al euro. Una historia de la peseta. Barcelona: «La Caixa», Servicio de Estudios, pp. 87–106.Google Scholar