1. L’observation des faits économiques a conduit certains économistes, y compris l’auteur du présent article, à conférer aux exportations un rôle important dans l’explication de la croissance économique de l’Europe depuis la fin de la guerre. Ce «rôle important» doit être entendu dans un sens large, dépassant celui d’une simple incitation à l’expansion. La demande extérieure peut, en effet, au même titre que n’importe quelle composante de la demande intérieure, déclencher un processus de croissance. On sait, par exemple, que le développement de l’économie britannique au XIXe siècle doit beaucoup aux exportations de coton, de fer et de charbon. La pression de la demande étrangère sur les ressources nationales crée non seulement des revenus; elle peut aussi engendrer des innovations et aboutir à la création d’activités connexes.

Les études auxquelles nous faisons allusion attribuent un rôle plus persistant à l’essor des exportations. Celui-ci est censé entretenir le processus de croissance; son affaiblissement devrait donc, toutes choses égales d’ailleurs, ralentir l’expansion. L’objet de cet article est de rendre explicite le raisonnement théorique qui soustend la thèse défendue dans ces écrits.

L’ajustement de la masse des liquidités internationales aux exigences des échanges internationaux dépend en définitive, dans le contexte monétaire actuel, de la puissance d’endettement des marchés financiers anglo-saxons. Londres et New-York doivent ainsi répondre aux exigences d’une situation intérieure et extérieure.

Mais, étant donné les instruments monétaires disponibles, les deux places sont soumises à un choix délicat: soit la stimulation intérieure au prix d’un déficit extérieur, soit l’équilibre extérieur au prix d’une politique intérieure restrictive.

Actuellement et à l’instar des autorités britanniques attentives à la sensibilité conjoncturelle de la livre, les autorités américaines s’engagent à dissocier les mesures de politique intérieure et extérieure, afin de ne plus mettre à charge de l’économie interne les mesures de restriction destinées à alléger leur déficit structurel.

Vis-à-vis de l’extérieur, l’excédent à court terme des engagements des États-Unis par rapport à leurs avoirs extérieurs, lié aux impératifs de la politique internationale et aux niveaux de coût et de taux d’intérêt étrangers plus favorables, s’est encore accru durant le premier semestre.

L'ambiance internationale dans laquelle évolue la conjoncture belge est caractérisée depuis quelques mois, dans la plupart des pays importants, par un ralentissement du taux d'expansion des produits nationaux et un plafonnement de la production industrielle. Les pays où celle-ci continue de croître, comme la France, font plutôt figure d'exception.

Il semble cependant que le processus se soit déroulé de manière sensiblement différente en Amérique et en Europe.

Des événements récents ont attiré l'attention du grand public sur les problèmes agricoles.

Depuis 1960 des manifestations paysannes de protestation, souvent spectaculaires, parfois maladroites, se produisent en France et en 1962 on a vu se dresser le long des routes belges les fameux tridents de la colère.

Dans les discussions internationales l'agriculture est également sur la sellette; les divergences de vue au sujet de la politique agricole constituent l'un des principaux obstacles à l'entrée des Britanniques dans le Marché Commun.

Ces dernières années, l’importance des participations dans les actifs des principales sociétés industrielles s’est accrue dans une mesure considérable. La plupart de ces sociétés se muent rapidement en sociétés à portefeuille; certaines d’ailleurs n’assument directement aucune tâche de production.

L’internationalisation de la vie économique et, surtout, l’ampleur du progrès technique sont les causes principales de cette évolution rapide.

L’accentuation de la tendance à constituer des filiales bien au delà des frontières nationales ou à y prendre des participations procède de motifs divers: élargissement des marchés, données présentes de l’investissement dans les pays en voie d’industrialisation, souci des entreprises de valoriser au maximum leurs connaissances techniques, volonté de s’assurer des revenus croissants et réguliers dans la croissance.

De son côté, le progrès technique se manifeste aujourd’hui par une véritable mutation de la dimension de l’outil de production, par une interdépendance et une complémentarité grandissantes des techniques et, enfin, par une incitation toujours plus vive à diversifier les fabrications. Plus que dans le passé, il pousse ainsi à la coopération au sein d’un même secteur, rapproche des secteurs hier encore étrangers l’un à l’autre et oblige certaines entreprises à fortement s’agrandir tout en procédant simultanément et dans toute la mesure du possible à la décentralisation de leurs activités.

Le ralentissement de la demande d'investissement, qui affecte mutatis mutandis la plupart des pays européens, est un des faits centraux de la conjoncture européenne actuelle. L'importance que prendra le phénomène au cours des mois à venir apparaît comme décisive pour le déroulement ultérieur de la conjoncture. S'il devait en effet s'accuser, il serait susceptible d'engendrer des effets cumulatifs à la baisse, qui feraient entrer celle-ci dans une phase nouvelle. Certains effets de décélération se font nettement sentir dans les industries métallurgiques de base. Ils pourraient gagner par diffusion l'ensemble du secteur des biens d'investissement et de production. Si les niveaux d'activité restent encore élevés dans les industries d'équipement, les entrées d'ordres par contre fléchissent. Les enquêtes relatives aux programmes d'investissement des entreprises font, d'une manière assez générale, apparaître une diminution des dépenses prévues.

Ainsi que nous le préciserons en fin de cette analyse, la phase de tension économique que nous vivons tend à se généraliser, effaçant diverses divergences entre pays et régions par l’importance même de son appel. Précisons d’abord le phénomène, avec les potentialités d’avenir qu’il recèle, au niveau de l’économie belge.

L'année 1962 a été caractérisée, comme la précédente, par la continuation de l'expansion économique, qui s'est traduite par un nouvel accroissement du produit national d'environ 6% à prix courants et 4% à prix constants. Ainsi, se sont trouvées démenties les craintes que d'aucuns avaient exprimées en début d'année; dès le milieu de 1962, le rythme s'accéléra à nouveau et cette vigoureuse expansion perdure toujours en ce début de 1963, après que la rigueur exceptionnelle de l'hiver l'ait quelque peu perturbée sans toutefois l'affecter fondamentalement. Dès à présent, 1963 s'annonce, d'ailleurs, comme une nouvelle année de haute conjoncture, mais il n'est pas exclu que le rythme d'expansion se ralentisse quelque peu, compte tenu de l'évolution actuelle — mais peut-être momentanée — de plusieurs des facteurs qui conditionnent la poursuite de cette expansion.

La présente étude concerne un domaine précis et limité; celui de l'influence de la spécialisation des flottes sur la forme du marché des frets.

C'est la nature et le volume du trafic des biens transportés qui déterminent le type de navire employé, ainsi que son mode d'exploitation. Mais l'adaptation des formes d'exploitation modifie le type de marché. Ainsi le marché des frets pétroliers diffère-t-il de ceux du tramping et des lignes régulières.

L’équilibre monétaire doit-il être considéré comme une norme ou simplement comme un instrument d’analyse? La question mérite d’être examinée, car la portée des raisonnements théoriques n’en sera que mieux délimitée. Par ailleurs, la question se pose en particulier en ce qui concerne l’interprétation de la théorie de Koopmans et notamment de sa définition principale, d’autant plus que l’on ne trouve pas chez cet auteur de prise de position nette à cet égard.

Ce manque de clarté vient du fait qu’au moment de la rédaction de son étude Zum Problem des «neutralen» Geldes Koopmans était surtout préoccupé par les perturbations qui se traduisent par des variations du niveau général des prix. Les fluctuations du niveau de l’emploi ne l’avaient pas spécialement frappé, si bien qu’on peut affirmer que l’hypothèse du plein emploi est implicite chez Koopmans, qui rapproche l’état de l’économie en équilibre monétaire des caractéristiques d’un «type idéal d’économie d’échange pure». Or, celui-ci se trouve par définition en état de plein emploi. Lorsque la monnaie, en tant qu’élément perturbateur, est introduite dans cette «économie d’échange pure», les déviations se traduisent par un mouvement soit inflatoire, soit déflatoire. Chez Koopmans, tout déséquilibre monétaire implique, par conséquent, une situation de suremploi ou de sous-emploi selon les cas.

L'année civile, découpe arbitraire du temps, constitue généralement une période fort peu adéquate pour l'analyse des phénomènes économiques. L'an 1962 fait pourtant exception à cette règle: il se trouve en effet enserré entre une réforme profonde des mécanismes monétaires, entrée en application à son début et un train non moins important de mesures dont la mise en vigueur coïncide avec sa fin: la réforme fiscale d'une part, de nouvelles modifications des structures bancaires d'autre part.

Ce travail est consacré à certains aspects du développement de la théorie et de l’analyse monétaires aux Pays-Bas, où l’étude bien connue de Koopmans sur la monnaie neutre Q) a inauguré une pensée préoccupée par la définition et les implications de l’équilibre monétaire. Il s’agit donc d’une étude théorique de doctrines monétaires.

Pour situer le problème, on peut préciser dès maintenant que l’économie se trouve en équilibre monétaire lorsqu’aucune influence perturbatrice n’émane de la monnaie et du système monétaire. D’autres définitions plus circonstanciées de l’équilibre monétaire seront exposées dans le texte, mais l’idée fondamentale reste la même.

La faible proportion des échanges entre pays producteurs suggère qu’avant l’entrée en vigueur du Traité de Rome, le marché automobile européen n’était pas intégré.

L. Phlips définit l’intégration comme une liberté de choix: «liberté pour le vendeur de vendre ses produits dans toutes les parties du marché, liberté pour l’acheteur de s’approvisionner auprès des vendeurs de son choix, de choisir les qualités et les marques qui lui paraissent les plus intéressantes, et de revendre éventuellement ses stocks aux acheteurs qui offrent le meilleur prix».

Cette liberté d’importer n’existait pas; les marchés nationaux des pays producteurs étaient à l’abri de la concurrence étrangère, grâce à des obstacles légaux, comme les contingentements et les droits de douane.